原创 干货收藏!A股最强公募基金经理梳理系列(二)

原标题:干货收藏!A股最强公募基金经理梳理系列(二)

全民投资基金,正成为中国资本市场投资者风格转变的一大趋势。

在上月,我们分享了第一篇梳理国内顶级公私募基金经理的系列文章《干货收藏!A股最强公私募基金经理梳理系列(一)》,引起了不错的反响。今天继续为大家分享5名最强公募基金经理,他们的业绩表现,以及他们的选股逻辑。

本文末我们将这5名公募经理各自的最新在管理产品的列表作为福利为大家分享,请按文末提示方式操作获取。

1,汇添富基金——胡昕炜

汇添富基金是国内最知名的头部基金之一,旗下基金产品覆盖各大品类,所管理的规模自成立以来稳健提升,目前基金总规模高达7087.83亿元,旗下基金数量162只,基金经理48人。汇添富基金自从2005年成立以来,年化回报率12.72%,业绩持续稳居业内前列。

胡昕炜为清华大学工学硕士,2011年开始加入汇添富基金,历任行业分析师、各品种的基金基金经理,操刀过汇添富添福吉祥混合型、汇添富盈润混合型、汇添富全球消费人民币A等多只基金品种,均取得非常不错的收益表现。虽然从事基金经理的年限只有5年,但总体成绩令人惊叹。

主要管理基金:

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胡昕炜投资方法论:

胡昕炜的选股框架主要依据商业模式护城河企业家精神执行力四大要素。

说起来简单,但想要根据这些要素真正深入剖析一家目标公司,考究的是个人的投研能力甚至天赋。作为清华大学出生的“工科男”,他的研究能力通过毕业后不断磨练造就了其“严苛选股,前瞻大局”的投资风格。

胡昕炜认为,商业模式决定公司的赛道能否实现突出资本回报的根本,商业模式好的上市公司,往往具备较高的利润率,良好的资产负债情况,良好的自由现金流等等。在这基础上,再选出各方面核心指标都在行业突出,且竞争优势明显强于其他的公司,往往都具有大牛股的潜质。

在投资运作中,胡昕炜非常注重风控,坚持三条原则:合理控制仓位、相对均衡配置资产、紧密跟踪行业和个股的基本面。

胡昕炜毕竟看好的商业模式主要存在于:品牌消费品,包括白酒、啤酒、调味品、中药的保健品;服务业,比如做教育的公司;高端制造业,比如半导体行业;另外互联网公司也是个不错的方向。

2,易方达基金——萧楠

易方达基金是国内最知名的头部基金之一,旗下基金产品覆盖各大品类,所管理的规模最高超过1.4万亿,目前基金总规模高达9598.45亿元,旗下基金数量203只,基金经理54人。基金自从2001年成立以来,年化回报率11.13%,业绩持续稳居业内前列。

萧楠为经济学硕士,14年投研经验。2006年7月加入易方达基金,从行业研究员做起,到逐步操刀各类基金产品,一直服务至今。期间获奖无数,三大基金业内大满贯奖项,五星评级推荐,拿奖拿到手软

主要管理基金:

这是萧楠管理的第一只也是最久的一只基金,目前拥有近152万户持有人,是投资圈内一个非常令人羡慕的存在。

萧楠投资方法论:

萧楠是A股市场上坚定的价值投资者,他持股的周期很长,许多重仓股持有了很多年时间,换手率远低于市场平均水平。

就个人业绩而言,萧楠所管理的产品不少,但至今整体年化回报高达23.31%的水平足以说明其能力的过人之处。

2019年以来,易方达消费行业的前十重仓持股超过70%,说明萧楠的仓位集中度非常高。

该基金前十大重仓股里面,有6只都是食品饮料,而且全是白酒,可见他对白酒行业的钟爱。

萧楠认为,一个完美的公司,应该是盈利能力强、增长快、自由现金流好,但这种公司在A股市场真的很少,而食品饮料行业中白酒领域头部公司就符合这种要求,并且稳定性及确定性非常坚固,因此这是个值得重仓的赛道。

萧楠认为投资是极其反人性的工作,要接纳随机性的存在,然后把更多的精力放在确定性的事情上去,而不是对着随机事件感慨,同时需要清晰地认知自己的能力边界,在自己的能力边界内做事。

3,景顺长城基金——刘彦春

景顺长城基金是国内首家中美合资的基金管理公司,背后是由景顺集团与长城证券和大连实德集团共同发起设立。景顺长城基金这十几年来累计回报率超过6.7倍,年化率有12.6%。产品机构较为积极偏稳健,旗下有基金超百只,基金资产规模超过3000亿元,整体实力在业内上游。

刘彦春2002年就开始做研究员起家,先后担任汉唐证券、香港中信投资研究、博时基金等研究员,后逐渐升到基金经理。2015年4月开始担任景顺长城基金相关产品基金经理,期间负责过景顺旗下多只各类的基金。目前在管的基金6只,基金总规模346.48亿元。

主要管理基金:

刘彦春投资方法论:

刘彦春所管理产品至今整体年化回报11.57%,并且回撤在业内整体属于高手级别的稳健水平。

刘彦春非常注重选股,注重长期回报,而不是只盯着择时。其认为,正确的投资方法是摒除杂音,回归常识。“把资产定价模型做扎实了,一切资产的定价都是由这些最基础的因素构成的。”

与上述易方达萧楠类似,刘彦春的两大代表产品中,都是集中度非常高,前十大持股超过6成甚至更高,并且白酒股占据其中一半,两者的逻辑依据也差不多。

刘彦春的选股风格偏“自下而上”,非常在意公司的投入产出水平和公司未来的发展潜力,对于行业空间较大、具备核心竞争能力的公司他会关注更多。其比较在意比较ROE、ROIC等财务指标,关注现金流和投入资本产出变化趋势。

在他看来,高投入资本产出意味着在行业内具备竞争优势,以及良好的内生增长能力,能带来潜在的更高回报。

不过对于投资方向,刘彦春也不会限定自己的投资范围,他无论是新兴产业还是所谓的夕阳产业,只要认为这个企业可以持续给股东创造价值,而且估值合理,都会买入并长期持有。”

4,兴证全球基金——谢治宇

兴证全球基金成立于2003年9月底,成立以来资产规模持续增长,目前达3765.9亿元,整体年化回报16.56%,旗下基金数量34只,基金经理24名,在业内处于中游水平。

谢治宇拥有近8年资管经验,2007年加入兴业全球基金便一直服务至今,历任研究员,专户投资部投资经理、基金经理、基金管理部投资总监等职务。目前在管理产品3只,总规模307.19亿。

主要管理基金:

谢治宇投资方法论:

从个人的整体业绩看,谢治宇近8年管理基金产品虽然不多,但每一只的表现都堪称优异,整体产品年化高达26.98%,在超过5年的基金经理中排行居于前列。

在选股方面,谢治宇比较倾向自下而上去选择性价比高的个股,主要考察的是公司的成长性、估值和盈利的匹配度。对于具有持续可见的盈利成长性、市场空间很大的股票他会给予更多关注度和波动容忍度。同时他对择时也比较淡化,只在市场行情比较极端的时候才考虑做择时调整。这也导致他的换手率远低于业内平均。

谢治宇比较擅长的行业主要是消费板块以及新能源和电子板块,但相对于上述介绍的几位基金经理,谢治宇持股行业集中度相对不高,即使是很看好某一行业,配置也不会高于3成,即使是前十大持股,集中度也不会超过50%,所以其选股比较倾向“均衡”原则。

另外,谢治宇不会在“价值股”、“成长股”甚至所谓“周期股”这样的定义上有所偏好,他认为,即便是典型的“周期股”,也可能在业务形态上具有较高的成长性,盈利状况长期稳定的企业一般都能脱颖而出,所以他的基金中经常也会出现一些周期股的身影。

5,华安基金——饶晓鹏

华安基金成立于1998年6月,是国内手欧派成立的基金公司之一,其股东背景实力雄厚,上海国际信托、上海工业投资、上海锦江国际投资及国泰君安分别持股20%。目前基金规模已发展至4459.43亿元,整体年化回报13.92%,旗下基金数量142只,基金经理41名,在业内知名度也较高。

饶晓鹏拥有13年投研经验,2007年从北大毕业,进入基金行业以后,从行业研究员做起,看过环保,机械,化工行业。曾在银河基金、国联安基金担任研究员,2015年5月加入华安基金,后开始逐步担任华安多只基金产品基金经理。目前在管理基金5只,总规模324亿。

主要管理基金:

饶晓鹏投资方法论:

饶晓鹏是华安基金旗下核心基金经理中最为低调的一位,但他的业绩优秀程度不亚于其他的知名的对手。

其所管理的所有产品至今,不仅全部取得正收益,而且全部跑赢同期业绩基准,整体年化回报高达35.59%,堪称华安基金的扫地僧。

对于选股逻辑,饶晓鹏把投资框架分为战略和战术两个部分。

战略:持仓优秀的企业,超额收益来自优秀企业长期更强的竞争力,所有的投资决策必须围绕优质企业来进行。

饶晓鹏认为,长期的大牛股一定着伴随伟大的时代背景,那些具备长期竞争力的公司有机会成为大型甚至巨型公司,在很长的时间中创造惊人的收益率。这些公司往往为解决时代下的主要矛盾而生,可以通过挖掘宏观长期逻辑和中期经济运行逻辑来寻找这些公司。

比如科技和消费两条赛道都属于“长长的坡、厚厚的雪”,容易诞生长期牛股。

但这些公司必须是各自细分行业中最优秀的竞争者,基本面扎实,治理结构完善,盈利景气向上,有着高资本回报率,估值处于合理范围。

战术:饶晓鹏认为A股市场及行业是频繁轮动的,当市场都在关注一个行业时,可能会给到连常识判断都觉得离谱的估值,而市场不关注的时候,这个行业有可能跌到非常便宜的水平,从而具备非常高的投资价值。

因此,战术上强调行业轮动的好处是,一方面提高保持组合的“活力”,抓住当下最热风口的同时有效避免市场风格不利时产生的大回撤。

这可以从其所有管理的产品回撤情况体现出来,虽然经历了几轮牛熊转化,但其旗下的产品即使是在小股灾时最低单月回撤也不超过7%。

此外,饶晓鹏还非常强调组合的“适应性”,所谓“适应性”,即优秀的基金经理应该适应不同风格的市场环境。不应在一个行业或者风格上过度偏离,而是均衡配置,才不会因为风格单一,暴露较高风险,也不会因为A股多变,适应性很差。返回,查看更多

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